技術分析: 本益比與股價淨值比

1.本益比 = 收盤價∕每股稅後純益，其中每股稅後純益 = 該公司最近四季稅後純益∕發行股數，當每股稅後純益為0或負數時，則不計算本益比。


2.股價淨值比 = 收盤價∕每股淨值。


3.本益比查詢可前往台灣證券交易所網站查詢

下圖為半導體股的本益比(2010/12/10)

本益比的運用

本益比的運用

一般法人在評估一檔個股的目標價時，最常見的評價方式是仰賴本益比(PE Ratio或P/E Ratio或PER或P/E)或股價淨值比這二個數字，本文僅就本益比提出說明 。
目前包括證券交易所都在採用，由於已知本益比反應的是過去獲利狀況與現今股價的比值，對於合理股價的評估，這家公司未來成長的期望，這項指標並無法評估未來變化的問題。 也有以預估本益比作為評判的依據。一般上市公司都會針對新的一年發表營收與獲利目標。上市公司新年度的營收或獲利作預估，以這些預估獲利的數字為基礎，所計算出來的本益比，一般稱作為「預估本益比」。

公式：預估本益比= 當日股價÷預估當期的每股稅前獲利

不過，預估本益比由於涵蓋尚未發生的未來變化，因此仍有相當多的不確定因素。要運用預估本益比，必須要隨時觀察產業與公司動態，適時調整。

本益比這個評價指標，並非可以適用於所有的個股與產業，舉例來說，景氣循環週期較短的產業，其獲利將受到景氣循環影響較深，例如DRAM、TFT LCD、原物料、營建....等等，相關廠商在景氣高峰時獲利驚人，但是在景氣衰退時也是虧損的嚇人，況且這類型公司的股價經常提早反應"獲利下滑" 1～2個月，所以景氣高峰時這類型個股的本益比通常約8～10倍，景氣衰退後本益比通常落到5、6倍，甚至公司開始出現虧損時，本益比為負值(無意義);

***應從未來的角度來看本益比　本益比的高低，和每股盈餘息息相關，但股價是反映未來的營運狀況，所以在估算本益比時，所應用的每股盈餘也應該是未來的每股盈餘，一般而言，都是使用未來十二個月的每股盈餘，否則，當未來獲利狀況出現較大變化的時候，如果還以過時的每股盈餘去估算本益比，並且以此作為衡量股價高低的標準，則往往會套在最高點，殺在最低點。

***給成長股較高的本益比　不同產業所享有的本益比不同，具有高成長潛力的公司，其合理的本益比也將較高。例如通訊產業的本益比將高於食品業。而公司未來幾年的年複合成長率可作為合理本益比的參考值。成長股的好處在於持有愈久，成本愈低，因為成長股有這樣的好處，投資者願意以比其他股票更高的本益比來買進，所以，成長股的合理本益比總比其他股票高一些。未來成長的幅度很高的，本益比可以高一點，成長幅度比較低的，本益比就不能太高。例如A,B兩家不同的公司，同樣在90元買進，如果前者每年成長率五成，後者成長率為二成，一年後，前者的持股成本變成60元，後者變成75元，再一年後，前者持股成本變成40元，後者變成62.5元，兩者的差距愈來愈大。所以，成長性愈高的，可以用比較高的代價來持有。

本益比

本益比 P/E Ratio

個股本益比
以公式表示：

本益比＝ 股價/ 每股稅後純益 ＝ P/E
P：每股股價　 E：每股稅後純益(EPS)

目前台灣証券交易所公布的本益比，係根據各上市公司所公告的財務報表來計算最近四季的每股稅後純益(EPS)。

市場本益比
股票市場中每一種股票的本益比都不一樣，因此若要計算整個市場的本益比，要將個股的股價和稅後純益加以平均。平均的方法依照所採用的權數不同可分成 簡單算術平均 和 發行量加權平均 兩種。簡單算術平均賦予每一種股票相同的權數，而發行量加權平均則以各種股票的發行股數當作權數。 其計算公式如下： 以下表之甲、乙、丙三種股票來闡釋市場本益比的計算方法。

股票種類 甲 乙 丙
股價 200 200 600
每股稅後純益 20 10 15
發行股數(億股) 8 4 4
本益比 10 20 40

簡單算術平均本益比 ＝ 個股股價的算術平均 / 個股之每股稅後純益的算術平均 ＝ [(200＋200＋600)/3] / [(20＋10＋15)/3] ＝ 22.22
發行量加權平均本益比 ＝ 各上市公司所發行股票的市值總和 / 各上市公司的稅後純益總和 ＝[200 ×8＋200 ×4＋600 ×4 ] / [20 ×8＋10 ×4＋15 ×4] ＝ 18.46
所謂相對本益比 = 個別股票的本益比/ 行業別本益比， 或= 行業別本益比 / 市場的本益比。 由相對本益比可約略了解個別股票的本益比在其所屬行業或整個市場中的相對大小。